夏〜秋、ミズナラなどの広葉樹の根本や枯れ木に株状に多数束生し、まれに針葉樹にも単生または少数が束生する。幻覚を引き起こす毒成分を含む。

　傘は径５〜１５ｃｍ、半球形〜まんじゅう形からほぼ平らに開き、表面は黄金色〜帯褐橙黄色で細かい繊維紋を表す。
　ひだは帯黄色のち明るいさび色となる。
　柄は５〜１５ｃｍ×６〜３０ｍｍ、根もとが太く、傘より淡色で繊維状、上部に淡黄色膜質のつばがある。
　肉は淡黄色で苦味がある。
　

〔似たキノコ〕
　→　外見がよく似たオオワライタケモドキはヒダがより密で、肉に特別な匂いがなく、胞子の表面が平滑。